LME三个月期铜在昨晚的交易中继续大幅下挫，延续了“十一”长假期间的恐慌性抛盘走势，国内市场方面则继续以跌停报收。

    短期金融危机所带来的系统性风险由美国市场扩散到欧洲，昨日法国、英国、德国股市下跌幅度均超过了7%，而俄罗斯股市则下跌19%，导致俄罗斯暂停股票市场交易。应该来说，长假以来的金属价格下跌直接归咎于金融动荡所带来的系统性风险，与自身基本面没有任何关系，不过在此过程中一向基本面尚可的铜市场信心也遭到了重创。

    消费者信心的打击是导致铜价下跌的主要原因，而基金的刻意打压则成为最为直接的做空力量。我们注意到，“十一”长假之前，LME铜表现抗跌，持仓量迅速扩大至28万手，离历史新高28.2万手仅仅一步之遥，显然，由于国内进口开始出现盈利，国内资金大举参与空沪铜买LME铜的套利操作，而长假期间中国市场休市，套利窗口关闭，LME市场基金借用金融危机大肆打压价格，悲剧再次重演了，中国在LME市场的套利资金又成了国外基金的盘中美餐。

    中国“十一”长假期间全球商品市场在金融危机的背景下整体（CRB指数）下跌了10%左右，商品市场从农产品到工业品，从原油到黄金，均无一幸免。值得注意的是，美元指数上扬了4.74%，这也意味着商品价格5%的下跌幅度是由美元升值所影响的，另外5%的下跌则是市场恐慌性抛盘所扭曲的价格，如果金融危机稍作平息则商品市场短期仍有可能会有5%的反弹幅度，当然这需要看市场的信心能否及时恢复。

    我们还注意到，LME铜长假期间的价格走势完全受到原油价格的影响，几乎原油走势为铜价描绘了轨迹。又是什么原因导致原油和铜价有这么强的正相关关系，答案是原油涉及宏观经济80%的领域，而铜价则受到同样的宏观经济影响，市场资金在原油和铜市场的操作方向几乎一致。通俗的说，铜价与其他商品价格有一个比价效应，在整体通货膨胀趋升的背景下，商品价格会因原油的比价关系而上涨，当整体的通货膨胀趋降的背景下，商品价格会因原油的比价关系而回落。如果说原油价格的上涨是近几年全球通货膨胀的罪魁祸首的话，原油对铜价的正相关影响还会继续进行。

    技术上看，LME铜周K线和月K线形态短期都出现了急剧下跌，市场价格偏离5MA均线太远，技术形态已经严重超卖，预计后市会有技术性反弹出现，但总体趋势相对偏弱，6800附近是强阻力区域，短期下方支撑在5430美元。另外，锌铝已经接近生产成本甚至跌破成本价，我们暂时不建议追空，关注后市抄底参与反弹的机会。