内容摘要
3月份以来，伦铝持续上涨，表现强于伦铜。但与之相对应，国内铝价走势却明显弱于外围。沪铝的滞涨导致内外铝价比由2009年均值8.2大幅下降至7.6的低位。
发达国家铝需求复苏有所加快，此外
LME铝库存去年持续增加，但今年以来开始减少，注销仓单占库存比由去年年底的4.5%左右升至7%左右。注销仓单主要来自于欧美，一定程度反映欧美发达国家铝需求的旺盛。
中国无论是交易所还是社会库存目前均处于相对高位。中国铝生产企业产能利用率目前已恢复至80%以上的较高水平。国内铝供应相对偏松，但贸易商以消耗库存为主并未正式进入旺季采购期，成为压制国内铝价走强的主要原因。
虽然近期中国货币紧缩政策预期令市场风险偏好整体降低，大宗商品市场空头氛围较为浓烈。但出于美元和铝消费需求两个因素考虑，我们对内外铝价后市仍较为乐观。
国内铝价还将受到生产成本以及补涨因素的支撑，因此我们看好铝价中长期表现，建议投资者在中国货币紧缩政策预期利空氛围逐步释放后，逢低吸纳建仓。