黄金，以及评论中的其它贵金属，这一周中试图稳固，到周五随着美元贬值，原油暴涨传达着持续通货膨胀压力以及美国意想不到的就业形势使得美国股市重挫，黄金价格得以巩固。尽管如此，黄金周五的上涨，并没有使它的周增长为正。黄金平均伦敦下午标价相比上次评论时下跌了1.9%，即下跌了16.77美元/盎司。它的均价收在900美元/盎司以下，为884美元/盎司。上周五黄金达到890美元的高点。实际年收益为29%。

 

 

    现货市场白银的表现相对比黄金的表现要好，从上周6月5日和6月6日都可以看出来。在上周周五至这周周五期间白银伦敦标价更加稳定了一点。白银的均价为16.84美元，下跌了3.8%，即0.66美元/盎司，跌到10日至120日移动平均线之下。上周，白银的实际年收益也下降了，为21%。

 

 

    上周期间，铂系金属也试图稳固。到周末为止，铂金设法维持在2000美元/盎司的范围。上周四，即6月5日，它的伦敦下午标价下跌到一周的低点1974美元/盎司， 同时均价为2008美元/盎司，相比2008年5月30日结束的一周下跌了3.3%。它的均价仍然位于120日移动平均线之上。实际年收益率比前一周下降了8个百分点，但仍是所有金属中收益率最高之一，为52%。

 

    总体说来，钯的表现与铂金相似。在周四，即6月5日，它的伦敦下午标价跌到一周的最低点421美元/盎司，周均价为429美元/盎司，比前一周下降了2.2%。实际年收益率下降了3%，为14%。

 

    最后，铑这周继续下跌，偏离了其它金属，周五达到9550美元/盎司的低点。它的均价为9679美元/盎司，下跌了1.8%，也就是比5月30日结束的一周均价低176美元/盎司。继续位于30日至120日移动平均线之上。实际年收益率仍是最高的，比上周评论时下降了1个百分点，为57%。

 

 

    总的来说，现货市场上黄金，白银，铂金和钯的走势大体一致，铑由于周五没有上涨，出现了偏离。人们对金属的热情有轻微的削弱，这是一个从5月30日结束一周的延后。受货币市场对美元的增长，原油价格暴涨（意味着持续的通货膨胀压力）和没有意料到的美国就业形势（令股市下挫）的促使，到周五为止，除铑外，其它的金属都上涨了。

总的来说，我们看到了金属与货币，原油以及股票（部分由标准普尔500决定）的预期相关性。周五原油价格的暴涨告诉市场参与者，通货膨胀的压力可能并没有如前面预期的那样得到缓解。由于金属是用来规避由价格上涨导致购买力下降的一种保值工具，在高通货膨胀的环境之下，人们对黄金的需求会得到支撑甚至会走高。结果，我们预料到了原油和金属价格之间的正相关。人们投资金属盘的需求也会在股票市场的不良表现情况之下受到支撑，由于投资者为减少股票投资中的潜在损失，投资贵金属市场。导致股票市场和贵金属市场中通常存在着负相关关系，如下表所示。

 

    由于高能源价格增加了通货膨胀压力，许多中央银行保持了前月的主要利率目标，重点抑制通货膨胀。周四欧洲中央银行和英格兰银行就是这种情况，它们的主要利率没有变，分别维持在4%和5%。不是增加就是保持利率不变的压力支持较强的货币价值。美元相比这些货币的弱化通常会增加这些特定国家的金属需求，或增加强势货币的持有者。预期的结果是正相关。

 

相关系数
	黄金	白银	铂金	钯	铑
黄金	1.00
白银	0.77	1.00
铂金	0.81	0.96	1.00
钯	0.41	0.26	0.49	1.00
铑	0.03	-0.19	-0.06	0.71	1.00
澳元  (AUD)	0.31	0.23	0.28	-0.23	-0.73
英镑  (GBP)	0.52	0.59	0.55	0.34	0.48
加元  (CAD)	0.15	-0.02	0.06	0.60	0.95
人民币  (CHY)	0.39	0.73	0.81	0.57	-0.02
欧元  (EUR)	0.68	0.81	0.66	-0.26	-0.52
港币  (HKD)	-0.05	-0.21	-0.14	0.56	0.95
印度卢比  (INR)	0.37	0.17	0.25	0.61	0.84
日元  (JPY)	0.52	0.17	0.38	0.88	0.54
瑞典克朗  (SEK)	0.53	0.74	0.56	-0.43	-0.65
瑞士法郎  (CHF)	0.70	0.82	0.75	-0.10	-0.63
西德克萨斯中质原油	0.66	0.87	0.73	-0.20	-0.52
标准普尔500指数	-0.49	-0.67	-0.79	-0.45	0.30
上证综指	0.29	0.60	0.69	0.74	0.34
恒生指数	-0.18	-0.01	0.15	0.78	0.68

*将伦敦标价日均下午价格走势数据用作计算。为便于计算，所有货币都已转换为美元进行表示。相关度通常在-1 到 1的水平之间。相关度接近1表示正关联程度高（例如：价格呈同向变化）；相关度接近-1表示负关联程度高（例如：一方价格升高的同时另一方价格降低）；相关度接近0表示无相互关联。数值位于-40到+40之间, 也就是处于[-40, 40]区间内,被视为相关度低。

2008年6月6日结束的一周，金属现货价格与贷金率的关系涨跌互现。到现在为止，还没有出现始终如一的模式。我们所知道的是在现货市场周二（6月3日）和周三（6月4日）白银强于黄金，加上短期（1-3个月）贷金率的下降，在白银上产生了负的相关关系。当然，贷金率下降是对金属偏爱的结果，由金属的远期利率决定，如同美元由美元拆放利率决定。黄金短期的贷金率也下降了，然而，它相对弱于现货市场表现，与所有期的贷金率下降相对应，结果是正相关，如下表。

 

现货价格与贷金率之间的相关系数
租赁率	黄金	白银
一个月	0.58	-0.37
两个月	0.50	-0.43
三个月	0.77	-0.54
六个月	0.42	0.21
一年期	0.56	0.77

 

 

移动平均
变量	10天	30 天	60 天	120 天
黄金	$892.58	$887.40	$912.35	$903.71
白银	$17.17	$16.97	$17.67	$17.15
铂金	$2,043.30	$2,030.90	$2,014.53	$1,893.57
钯	$434.60	$433.68	$445.88	$432.84
铑	$9,755.00	$9,511.67	$9,315.42	$8,538.38

 

 

    上周的头条新闻是周五公布的5月份失业率，比4月份上升了0.5个百分点。这导致担心目标利率可能会下降，而不是保持不变。在过去几周的，对6月24日将到来的联邦公开市场委员会会议上，联邦基金目标利率将保持2%不变的可能性约为90%。上周五关于利率将下降推测令美元雪上加霜。欧洲中央银行主席Jean Claude Trichet的评论，导致许多人猜测欧洲央行准备在到来的7月份加息，导致周四美元走弱，因而，欧元相对美元增值了。

 

    其它更新的数据没有出现意外，美国供应管理协会提供的制造和非制造（商业活动）指数仍然持续低迷。最初的周失业申请率轻微的下跌，但后来统计变化了，甚至是采用剔除季节性因素后的数字。它的8周移动平均仍然保持上升，申请人达到372，222。

 

 

最新数据
货币政策	货币供给 M2 季节性调整	7,670.32  (p)   2008年5月26日的13周平均值，以十亿美元计算		+ 7.2  (p)   上周较13周平均值的变化，以十亿美元计算			+ 6.6% (p)   年度变化
	利率： 联邦基金利率 – 目标	2% 2008年4月30日
	利率： 贴现率 – 目标	2.25% 2008年4月30日
美元价值	美元指数 (USDX)	72.54 均值，周五到周五	0.2% 周变化			-11.9% 年度变化
通货膨胀	通胀预期 年报	5.2% 2008年5月
	个人消费支出价格指数 剔除季节性因素，年报	3.2% (p) 2008年3月
	生产者价格指数 制成品，年报	6.4% (p) 2008年4月
	消费者价格指数 包括食物和能源，年报	3.9% (p)  2008年4月
西德克萨斯中质原油 (美元/桶)		$129.08 均值，周五到周五	$65.64 去年同周均价			+ 96.7% 年度变化
实际国内生产总值		0.9% (a) 2008年第一季度			0.6% 2007年第四季度
消费满意度 1966 年满意度 = 100		59.8 (p) 2008年5月			62.6 2008年4月
美国供应管理协会– 商业活动指数		49.6  2008年5月			48.6 2008年4月
失业率 剔除季节性因素		5.5% 2008年5月			5%   2008年4月
周失业救济申请数 剔除季节性因素		357,000   (p) 2008年5月31日结束的一周	372,222 8周移动平均值，2008年5月24日结束的一周			364,500 均值 - 2008年4月

 

 

   整体而言，中国经济表现强劲，然而，通货膨胀依然是中国人民银行和市场参与者们所关注的主要问题。

 

    2008年第一季度的国内生产总值较上年增长了10.6 ％ ，但比2007年第四季度走低了0.6个百分点。受到暴风雪的打击，工厂倒闭、货物供应受阻、农作物被破坏，导致了2007年第四季度至2008年第一季度的经济出现了下降。美国出口需求的减弱也是其经济放缓的原因之一。

 

    3月份工业生产较去年增长了17.8 ％。中国50年内最严重的暴风雪灾过后，正常的生产得以恢复。

 

    通货膨胀依然是经济市场的焦点问题。4月份消费者物价指数较上年同月增长了8.5 ％ 。为了应对国内市场对通货膨胀问题的担忧，中国人民银行依照货币紧缩的政策，增加了五个百分点的银行储备，达到16.5 ％ ，此举将于5月20日生效。中国人民银行正竭尽其所能以确保实现今年4.8 ％的政府通货膨胀目标。

 

2008年5月16日结束的一周最新数据

最新数据
货币政策	目标利率 一年期	7.47% 2007年12月份贷款利率		4.14% 2007年12月份存款利率
通货膨胀	生产者价格指数	6.6% 年度数据,2008年2月		6.1% 年度数据,2008年1月
	消费者价格指数	8.5% 年度数据,2008年4月		8.3% 年度数据,2008年3月
	零售价格指数	6.2% 年度数据,2007年1月
国内生产总值		10.6% 年度数据,2008年第一季度	11.9% 年度数据，2007年
零售额 总计		20.2% 年度数据,2008年2月
工业生产指数		17.8% 年度数据,2008年3月
城市就业人员数 单位 = 1000 人		2638 从2006年第三季度到2007年第三季度的增长	2707 2007年平均增长
消费者信心指数		95.6 2008年1月	96.5 2007年均值
企业家信心指数		139.6 2007年第四季度	143 2007年第三季度

 

    总体说来，这周全球市场下跌了，仅有日本的日经 225指数和加拿大的多伦多证交所S&P/TSX综合股价指数小幅上涨。全球经济的不确定性是下跌的一个主要原因。

周百分比变化
澳大利亚 (所有普通股指数)	-1.4%	英国 (富时 100指数)	-5.1%
中国 (上证综指)	-3%	法国 (法国CAC指数)	-2.4%
香港 (恒生指数)	-0.5%	德国 (德国XETRA DAX指数)	-4.4%
日本 (日经 225指数)	1.1%	加拿大 (多伦多证交所S&P/TSX综合股价指数)	-4.1%
韩国 (韩证股指)	-1.1%	美国 (纳斯达克指数)	1.7%
新加坡 (海峡时报指数)	-1.4%	美国 (标准普尔500指数)	-2.8%